leyu市場(chǎng)行情回顧：上周機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲13.53%，滬深300指數(shù)上漲15.70%，創(chuàng)業(yè)板指上漲22.71%。機(jī)械設(shè)備在全部31個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第20位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)估值水平（整體法）26.5倍。上周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、機(jī)器人；年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是軌道交通設(shè)備、工程機(jī)械、注塑機(jī)。

　　近期一攬子刺激政策密集出臺(tái)，大超市場(chǎng)預(yù)期。9月24日，國(guó)新辦金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布會(huì)上，多項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的重磅政策推出，包括：1）降低存款準(zhǔn)備金率50BPleyu·樂魚，提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元；2）降低央行政策利率20BP，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行；3）降低存量房貸利率50BP；統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，二套房貸款最低首付比例由25%下調(diào)至15%；4）創(chuàng)設(shè)金融機(jī)構(gòu)互換便利和股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款兩項(xiàng)新的貨幣政策工具，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。9月26日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市等。一系列利好政策的推出，有望帶來流動(dòng)性和預(yù)期的雙重改善，帶動(dòng)機(jī)械板塊估值修復(fù)。建議重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)細(xì)分板塊：

　　1）軌交裝備：鐵路投資逆周期屬性顯著。客流復(fù)蘇+降低物流成本+設(shè)備更新三重邏輯驅(qū)動(dòng)下，軌交行業(yè)周期向上。推薦標(biāo)的中國(guó)中車、時(shí)代電氣。

　　2）工程機(jī)械：國(guó)內(nèi)挖機(jī)景氣度持續(xù)提升，海外需求整體穩(wěn)健。CME預(yù)測(cè)9月挖機(jī)內(nèi)外銷均較好，行業(yè)景氣度回升確定性加強(qiáng)。預(yù)計(jì)2024年是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)筑底之年，疊加大規(guī)模設(shè)備更新政策，2025年有望逐步啟動(dòng)新一輪更新置換周期。同時(shí)，近期一攬子政策加大對(duì)房地產(chǎn)支持力度，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，有望提振房地產(chǎn)供需兩端，拉動(dòng)工程機(jī)械需求。相關(guān)標(biāo)的：三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、恒立液壓。

　　3）通用設(shè)備：9月我國(guó)PMI指數(shù)49.8%，環(huán)比+0.7pct；供需兩端均實(shí)現(xiàn)邊際改善，其中新訂單指數(shù)49.9%，環(huán)比+1.0pct，生產(chǎn)指數(shù)51.2%，環(huán)比+1.4pct，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息開啟和我國(guó)超預(yù)期政策陸續(xù)出臺(tái)，宏觀經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期加強(qiáng)，順周期通用設(shè)備有望復(fù)蘇。建議關(guān)注通用機(jī)床標(biāo)的海天精工、紐威數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)，五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床標(biāo)的科德數(shù)控，核心零部件標(biāo)的華中數(shù)控，刀具標(biāo)的沃爾德、華銳精密leyu·樂魚、歐科億。

　　投資建議：建議2024年重點(diǎn)關(guān)注（1）大規(guī)模設(shè)備更新帶來的投資機(jī)遇，包括鐵路裝備、機(jī)床、工程機(jī)械及船舶等，（2）裝備出海，包括消費(fèi)類機(jī)械、叉車、工程機(jī)械、鋰電設(shè)備等，（3）AI+應(yīng)用落地帶動(dòng)的投資機(jī)遇，包括人形機(jī)器人及AI硬件落地驅(qū)動(dòng)的3C自動(dòng)化leyu·樂魚，（4）其他新技術(shù)滲透率提升方向及新質(zhì)生產(chǎn)力方向帶動(dòng)的設(shè)備投資機(jī)遇。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星估值分析提示中聯(lián)重科盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　證券之星估值分析提示徐工機(jī)械盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　證券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示中聯(lián)重科盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中國(guó)中車盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示時(shí)代電氣盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中國(guó)銀河盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示機(jī)器人盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看leyu·樂魚，股價(jià)偏高leyu·樂魚。更多