BOB半島國(guó)內(nèi)制造業(yè)有望穩(wěn)步復(fù)蘇，出海有望成為企業(yè)尋求多元化收益的新方向2023年6月-9月，制造業(yè)PMI指數(shù)實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月小幅回升，站上榮枯線年12月，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速6.5%，環(huán)比提升0.2pcts。設(shè)備制造業(yè)PPI持續(xù)磨底。2023年12月，我國(guó)通用設(shè)備/專用設(shè)備PPI同比下降0.6%/0.6%。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額12月當(dāng)月同比增長(zhǎng)16.8%，維持在正區(qū)間；累計(jì)同比下降2.3%，降幅收窄，利潤(rùn)改善或有延續(xù)性BOB半島。

　　近年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)加大在新興經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)直接投資建廠的力度。具體來(lái)看：（1）國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子/PCB/半導(dǎo)體封測(cè)產(chǎn)業(yè)加大在東南亞地區(qū)布局。蘋果可穿戴產(chǎn)品主要在越南布局，泰國(guó)形成新的PCB產(chǎn)業(yè)集群BOB半島，馬來(lái)西亞形成封測(cè)產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)。（2）一帶一路沿線上，匈牙利已經(jīng)成為中國(guó)鋰電企業(yè)出海歐洲的熱門目的地，印度成為蘋果手機(jī)在新興市場(chǎng)的主要生產(chǎn)地。（3）其他經(jīng)濟(jì)體：中國(guó)流入墨西哥的直接投資從2011年的3800萬(wàn)美元增長(zhǎng)到2021年的3.86億美元，通過(guò)在墨西哥建廠輻射整個(gè)北美自由貿(mào)易區(qū)。由于當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)在技術(shù)、產(chǎn)能配套上較不完善，電子、機(jī)械設(shè)備歷來(lái)是新興市場(chǎng)從中國(guó)主要進(jìn)口的產(chǎn)品。因此新建廠房拉動(dòng)了對(duì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備/整線的需求。如金切機(jī)床、注塑機(jī)等通用型設(shè)備；3C產(chǎn)品在SMT工藝段以及FATP組裝段主要使用不同種類的焊接和AOI設(shè)備。在手機(jī)中框、玻璃蓋板以及其他結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)工程中還會(huì)應(yīng)用數(shù)控磨床、鉆銑加工中心；PCB：鉆針耗材與鉆針加工專用設(shè)備。

　　目前，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口需求主要集中在消費(fèi)品和具備消費(fèi)屬性的工業(yè)品與機(jī)電產(chǎn)品BOB半島。發(fā)達(dá)國(guó)家高通脹背景下更凸顯國(guó)產(chǎn)商品性價(jià)比，抬升國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品需求。這部分需求也和美國(guó)房地產(chǎn)強(qiáng)相關(guān)，目前美國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，新建住房市場(chǎng)率先回暖，成屋銷售有望跟上；美國(guó)家用電器零售商或已處于降庫(kù)存周期末期，訂單回暖在即，均有望拉動(dòng)對(duì)電動(dòng)工具、休閑車、五金工具、舞臺(tái)燈光設(shè)備等出口需求。

　　受益于產(chǎn)業(yè)鏈向新興市場(chǎng)外遷帶來(lái)的固投規(guī)模擴(kuò)大，在海外布局、未來(lái)海外營(yíng)收占比有望不斷提升的公司，受益標(biāo)的：紐威數(shù)控、海天精工、科德數(shù)控、博眾精工BOB半島、鼎泰高科、偉創(chuàng)電氣。對(duì)于向歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的出口，我們認(rèn)為已經(jīng)在海外布局多年，產(chǎn)能建設(shè)完備，可以持續(xù)穩(wěn)定供貨的企業(yè)有望受益。受益標(biāo)的：浩洋股份、濤濤車業(yè)、巨星科技、拓邦股份、綠田機(jī)械BOB半島、春風(fēng)動(dòng)力等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新興市場(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)建進(jìn)度不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)設(shè)備、機(jī)電產(chǎn)品等海外銷售受限。