半島BOB綜合國(guó)金證券發(fā)布恒立液壓的研報(bào)指出，公司作為國(guó)內(nèi)液壓件龍頭，短期內(nèi)挖掘機(jī)泵閥業(yè)務(wù)放量帶來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期公司向非工程機(jī)械領(lǐng)域不斷拓展，不斷擴(kuò)張成為高端液壓裝備綜合制造商，實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品多領(lǐng)域的進(jìn)口替代。預(yù)計(jì)20192021年凈利潤(rùn)12.0/15.2/18.3億元，同比增長(zhǎng)43%/28%/20%，3年復(fù)合增長(zhǎng)30%。EPS為1.35/1.73/2.07元，對(duì)應(yīng)PE為21/17/14倍。分部估值：油缸對(duì)標(biāo)海外龍頭給予15倍PE，市值144億元；泵閥20192021年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)206%/65%/42%，給予2019年65倍PE，市值154億元，合計(jì)298億元，對(duì)應(yīng)每股34元，2019年P(guān)E25倍，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　公司作為國(guó)內(nèi)液壓件龍頭，短期內(nèi)挖掘機(jī)泵閥業(yè)務(wù)放量帶來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期公司向非工程機(jī)械領(lǐng)域不斷拓展，不斷擴(kuò)張成為高端液壓裝備綜合制造商，實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品多領(lǐng)域的進(jìn)口替代。預(yù)計(jì)20192021年凈利潤(rùn)12.0/15.2/18.3億元，同比增長(zhǎng)43%/28%/20%，3年復(fù)合增長(zhǎng)30%。EPS為1.35/1.73/2.07元，對(duì)應(yīng)PE為21/17/14倍。分部估值：油缸對(duì)標(biāo)海外龍頭給予15倍PE，市值144億元；泵閥20192021年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)206%/65%/42%，給予2019年65倍PE，市值154億元，合計(jì)298億元，對(duì)應(yīng)每股34元，2019年P(guān)E25倍，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。行業(yè)觀點(diǎn)1、恒立液壓為國(guó)內(nèi)液壓件龍頭，從油缸到泵閥積極拓展。公司主營(yíng)挖掘機(jī)專(zhuān)用油缸、非標(biāo)油缸及液壓泵閥，2018年收入占比分別為43%/27%/11%。公司前五大客戶(hù)是三一、徐工、卡特彼勒等國(guó)內(nèi)外工程機(jī)械龍頭和中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建等央企。過(guò)去3年收入復(fù)合增速57%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速136%；過(guò)去10年收入復(fù)合增速29%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速25%。2、中國(guó)液壓市場(chǎng)空間約600億元，低速增長(zhǎng)，海外品牌主

　　【中國(guó)路面機(jī)械網(wǎng)獨(dú)家觀察】核心零部件缺失一直是中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)揮之不去的痛。液壓件、發(fā)動(dòng)機(jī)、電控系統(tǒng)三大核心零部件一直是阻礙中國(guó)工程機(jī)械邁向世界產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)的最大障礙，在我國(guó)有待成熟的工程機(jī)械配套件中，液壓件進(jìn)口占到88%，比排在第二位的發(fā)動(dòng)機(jī)高出很多，更加凸顯我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)核心零部件當(dāng)前面臨的困境。以往國(guó)內(nèi)的高端泵、閥、馬達(dá)等最為關(guān)鍵的部件，基本都由國(guó)外供應(yīng)商把持，汽車(chē)起重機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、攤鋪機(jī)等主機(jī)關(guān)鍵件幾乎全部依賴(lài)進(jìn)口，采購(gòu)成本、供貨周期、個(gè)性定制種種不確定因素，可謂“如鯁在喉”。2016年下半年至今，中國(guó)市場(chǎng)挖掘機(jī)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，主機(jī)廠產(chǎn)品受制于核心零部件的供應(yīng)，核心零部件廠家如川崎、力士樂(lè)的泵閥出現(xiàn)供應(yīng)緊張，主機(jī)廠具有較大動(dòng)力轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)液壓件廠商。工程機(jī)械液壓件明年有望進(jìn)入進(jìn)口替代階段,對(duì)應(yīng)百億市場(chǎng),國(guó)內(nèi)企業(yè)液壓件收入規(guī)模有數(shù)倍增長(zhǎng)的空間。挖掘機(jī)多路控制閥挖掘機(jī)同比漲幅翻番核心零部件供不應(yīng)求根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年111月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)械

　　日前，國(guó)家財(cái)政部公布了2012年度重大技術(shù)裝備進(jìn)口免稅申報(bào)審核結(jié)果，中國(guó)重汽集團(tuán)青島重工有限公司獲國(guó)家重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅收優(yōu)惠。此次青島市共有包括青島重工在內(nèi)的4家企業(yè)通過(guò)優(yōu)惠審核，共獲準(zhǔn)免稅額度為263萬(wàn)美元，其中青島重工獲準(zhǔn)免稅額度為146萬(wàn)美元，占免稅總額一半以上。青島重工獲得免稅額度主要是針對(duì)30噸以上級(jí)挖掘機(jī)產(chǎn)品的進(jìn)口液壓件，海斗挖掘機(jī)憑借產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)勝出。在本次重大技術(shù)裝備制造企業(yè)免稅名單中，全國(guó)共有十幾家挖掘機(jī)制造企業(yè)入選，中國(guó)重汽集團(tuán)青島重工有限公司是青島唯一一家大型工業(yè)機(jī)械制造入選企業(yè)。

　　2012年江麓挖掘機(jī)春季產(chǎn)品訂貨會(huì)在陽(yáng)春三月的貴州安順舉行。菲亞特動(dòng)力科技（依維柯發(fā)動(dòng)機(jī)）作為江麓挖掘機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商，也應(yīng)邀參加了本次訂貨會(huì)。會(huì)上展示了包括配套菲亞特N45發(fā)動(dòng)機(jī)的CN150等多款江麓挖掘機(jī)產(chǎn)品，得到了客戶(hù)的積極回應(yīng)。訂貨會(huì)現(xiàn)場(chǎng)氣氛熱烈，當(dāng)場(chǎng)簽訂了近20臺(tái)挖掘機(jī)的采購(gòu)合同。菲亞特動(dòng)力科技在會(huì)上向客戶(hù)介紹了菲亞特發(fā)動(dòng)機(jī)獨(dú)特的技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)以及維護(hù)保養(yǎng)要求，并向現(xiàn)場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)裝配菲亞特發(fā)動(dòng)機(jī)的挖機(jī)用戶(hù)贈(zèng)送了價(jià)值一萬(wàn)元的售后保養(yǎng)服務(wù)。江麓CN150挖掘機(jī)整機(jī)質(zhì)量14噸，標(biāo)準(zhǔn)鏟斗容量0.62立方米。動(dòng)力強(qiáng)勁，環(huán)保經(jīng)濟(jì)。所使用的N45發(fā)動(dòng)機(jī)為直列4缸半島BOB綜合，93kW，采用機(jī)械式轉(zhuǎn)子泵半島BOB綜合，全面滿(mǎn)足3階段（Tier3）排放要求，實(shí)現(xiàn)了發(fā)動(dòng)機(jī)性能和成本之間的極佳平衡。已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)使用了菲亞特發(fā)動(dòng)機(jī)的用戶(hù)吳先生在會(huì)上介紹說(shuō)：“菲亞特發(fā)動(dòng)機(jī)非常省油，經(jīng)濟(jì)實(shí)惠。每次加滿(mǎn)油可以持續(xù)使用23個(gè)小時(shí)，而其他的發(fā)動(dòng)機(jī)就只能使用18個(gè)小時(shí)左右。這對(duì)用戶(hù)確實(shí)是非常實(shí)在的好處。”

　　如何分辨卡特彼勒挖掘機(jī)320C\D的國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口呢，日本天宇二手挖掘機(jī)市場(chǎng)的工作人員介紹了一些辨別挖掘機(jī)是否進(jìn)口的訣竅。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)卡特挖掘機(jī)320C是從03年開(kāi)始的，當(dāng)時(shí)生產(chǎn)的已經(jīng)是國(guó)外的2代型產(chǎn)品。后來(lái)因?yàn)闇囟雀叩仍蜻M(jìn)行改進(jìn)，在06年初出了改款，也就是第3代320C。不過(guò)那時(shí)國(guó)外就停止了C型機(jī)的生產(chǎn)已經(jīng)1年多了。這就是最后一款國(guó)產(chǎn)的320C，之前的編號(hào)是320CHD，正式改了以后就沒(méi)有HD了。最好區(qū)別的是，邊門(mén)有許多小孔，那是散熱用的。油水分離器，是最大也是最黃的，里面有CAT的標(biāo)志，而進(jìn)口是沒(méi)有上述東西的。（因?yàn)椋瑖?guó)外這時(shí)候已經(jīng)在用D型機(jī)了）圖中這三部機(jī)除了貼易初的以外都是進(jìn)口的，是不是很好區(qū)別呢？其實(shí)外觀方面就是看顏色，進(jìn)口的要鮮艷些，雖然國(guó)產(chǎn)的也鮮艷，但超過(guò)一年就會(huì)暗淡像泥土的黃色，不夠亮。駕駛室內(nèi)部可以看儀表，如果是中文或者可以調(diào)出中文的機(jī)子都不是進(jìn)口的。原裝機(jī)器都是日文，并且沒(méi)有中文選項(xiàng)。國(guó)產(chǎn)的駕駛室里沒(méi)有收音機(jī)，而進(jìn)口的收音機(jī)印有CAT標(biāo)志，不過(guò)也只能收到AM頻率。如果有人和你說(shuō)，我這部進(jìn)口的C是07、06年的話，那是不可能的，因?yàn)閺?006年初日本就開(kāi)始生產(chǎn)D型機(jī)了，而C

　　機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)上周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年12月挖掘機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售8495臺(tái)，同比下降38.8%；挖掘機(jī)行業(yè)全年共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售178352臺(tái)，較2010年銷(xiāo)量增長(zhǎng)6.9%。從全年表現(xiàn)來(lái)看，挖掘機(jī)行業(yè)銷(xiāo)售全年增長(zhǎng)呈現(xiàn)“前高后低”的局面。挖掘機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)高點(diǎn)出現(xiàn)在一季度，之后逐漸回落，同比由正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。上市公司的表現(xiàn)均大幅超越行業(yè)平均水平，其中，三一12月挖掘機(jī)銷(xiāo)量1631臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.7%；2011全年挖掘機(jī)銷(xiāo)量20613臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)45.6%，并超越斗山和小松，成為國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量的龍頭老大。柳工12月挖掘機(jī)銷(xiāo)量480臺(tái)，同比下降15.8%；2011全年銷(xiāo)售挖掘機(jī)7438臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)32.3%。廈工12月挖掘機(jī)銷(xiāo)量150臺(tái)，同比下降23.1%；2011全年銷(xiāo)售挖掘機(jī)4253臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)48.4%。值得注意的是，全年來(lái)看，國(guó)內(nèi)廠商銷(xiāo)售增長(zhǎng)表現(xiàn)普遍好于國(guó)外廠商。挖掘機(jī)作為最后一個(gè)進(jìn)口替代的工程機(jī)械子產(chǎn)品半島BOB綜合，如今也出現(xiàn)了國(guó)內(nèi)廠商迅速占領(lǐng)國(guó)外廠商份額的情況，也見(jiàn)證著國(guó)內(nèi)廠商在產(chǎn)品和技術(shù)上的快速成長(zhǎng)。出口方面，2011年12月全行業(yè)延續(xù)了較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，占比同

　　挖掘機(jī)是唯一的目前尚依賴(lài)進(jìn)口的工程機(jī)械整機(jī)產(chǎn)品，在多種場(chǎng)合可以替代裝載機(jī)、推土機(jī)進(jìn)行施工作業(yè)。從20世紀(jì)90年代以來(lái)，全球每年挖掘機(jī)產(chǎn)量都遠(yuǎn)高于裝載機(jī)和推土機(jī)的產(chǎn)量。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量每年的增速普遍在40%以上。去年，全國(guó)挖掘機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到了16.68萬(wàn)臺(tái)。今年，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到25萬(wàn)臺(tái)。由于利潤(rùn)豐厚，國(guó)內(nèi)主要工程機(jī)械企業(yè)都在投資挖掘機(jī)，去年產(chǎn)能達(dá)到30萬(wàn)臺(tái)，目前還在繼續(xù)增加。不過(guò)，長(zhǎng)期以來(lái)，由于關(guān)鍵零部件的缺失，外資在國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)市場(chǎng)占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額。2010年，行業(yè)銷(xiāo)量前三名全部為外資企業(yè)，分別為韓國(guó)的斗山和日本的小松、日立，三一重機(jī)位居第四。中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)蘇子孟表示，中國(guó)工程機(jī)械目前已經(jīng)成長(zhǎng)為全球最大的市場(chǎng)，但是中國(guó)企業(yè)依然沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，一個(gè)重要因素就是核心零部件技術(shù)的缺乏。液壓件技術(shù)是中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)發(fā)展的最大掣肘。目前技術(shù)要求較高的機(jī)種如挖掘機(jī)、推土機(jī)、泵車(chē)、旋挖鉆機(jī)、攤鋪機(jī)等產(chǎn)品所需的液壓件基本依靠進(jìn)口。上世紀(jì)90年代，徐工集團(tuán)與全球最大的工程機(jī)械巨頭卡特彼勒在山東組建挖掘機(jī)合資公司，就是為了“以市場(chǎng)換技術(shù)”。盡管最近幾

　　昨日凌晨，一輛價(jià)值120萬(wàn)元的挖掘機(jī)被人掏空了“心臟”。幸運(yùn)的是，四名“掏心賊”攜帶贓物尚未逃出多遠(yuǎn)，就被巡查中的民警逮個(gè)正著。昨日凌晨4時(shí)，張家灣治安檢查站民警在武漢科技大學(xué)黃家湖分校門(mén)前巡查時(shí)，攔下一輛黑色愛(ài)麗舍（湘BD9803）。車(chē)上四名腳穿黑色布鞋的年輕男子，讓民警感到可疑。幾人自稱(chēng)是湖南人，專(zhuān)程來(lái)武漢采購(gòu)汽車(chē)備件。但民警卻發(fā)現(xiàn)，副駕駛座的男子左肩有一塊銅錢(qián)大的泥印，泥跡未干?！皠倎?lái)武漢，怎么身上還有泥巴?。俊币?jiàn)民警懷疑半島BOB綜合，幾名男子神情越發(fā)慌張。經(jīng)檢查，民警發(fā)現(xiàn)一男子腳下有10多雙橡膠手套和兩部對(duì)講機(jī)。再查，車(chē)后備箱中裝載著大量工具，和幾塊被剪痕跡明顯的電路板。民警將這伙男子連車(chē)帶回檢查站訊問(wèn)。經(jīng)過(guò)突審，幾名男子承認(rèn)了，這些電路板價(jià)值不菲。1小時(shí)前，他們?cè)诮睦罴埪反髽蛐聟^(qū)柏木嶺村譚家灣10號(hào)，將一輛停放在路邊挖掘機(jī)的GPS、儀表盤(pán)、電路板等核心部件拆卸一空。為減輕作案動(dòng)靜，幾人特意穿布鞋。沒(méi)想到剛剛得手，就被民警識(shí)破了。事后，民警找到了失主湖北潤(rùn)達(dá)工程機(jī)械有限公司。昨日，該公司老板趙國(guó)強(qiáng)說(shuō)，被盜的這輛“日立”牌挖掘機(jī)，2007年購(gòu)入時(shí)花了120萬(wàn)。如這些電路板無(wú)法追回，重新配齊

　　近年來(lái)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)快速發(fā)展，對(duì)挖掘機(jī)市場(chǎng)的需求也越來(lái)越大。在國(guó)家允許部分國(guó)外二手挖掘機(jī)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，大多數(shù)施工企業(yè)為了節(jié)約成本，將價(jià)格適中、質(zhì)量尚可的境外舊挖掘機(jī)列為首選，導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口舊挖掘機(jī)大幅增長(zhǎng)。雖然進(jìn)口的二手挖掘機(jī)憑借其低廉的價(jià)格，滿(mǎn)足了國(guó)內(nèi)部分低端市場(chǎng)需要，但由于這些產(chǎn)品在國(guó)外都經(jīng)過(guò)了很長(zhǎng)時(shí)間的使用，核心部件磨損嚴(yán)重，性能較差，缺乏必要的售后服務(wù)，而且尾氣排放、噪音、油路密封、材料降解及安全性能等已不符合其原在國(guó)的環(huán)保要求半島BOB綜合，勢(shì)必對(duì)我國(guó)消費(fèi)者權(quán)益和環(huán)境造成危害，甚至威脅到工程質(zhì)量和人身安全，安全隱患不容忽視。為了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)二手挖掘機(jī)產(chǎn)品進(jìn)口管理、維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)提醒使用單位及有關(guān)部門(mén)需高度重視進(jìn)口舊挖掘機(jī)的安全隱患。進(jìn)口舊機(jī)電產(chǎn)品必須實(shí)行憑證報(bào)檢制度。按照國(guó)家規(guī)定，所有進(jìn)口舊挖掘機(jī)的單位，在到貨90日前必須到相關(guān)檢驗(yàn)檢疫部門(mén)辦理備案，憑備案書(shū)方可辦理報(bào)檢手續(xù)，如果涉及國(guó)家安全、環(huán)境保護(hù)、人類(lèi)和動(dòng)植物健康的，實(shí)施裝運(yùn)前必須接受預(yù)檢驗(yàn)。政府有關(guān)機(jī)構(gòu)要密切關(guān)注舊挖掘機(jī)進(jìn)口動(dòng)向，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)舊機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)分析，嚴(yán)格按照我國(guó)對(duì)舊工程機(jī)械備案工作的有關(guān)規(guī)定，防止部分

　　進(jìn)口挖掘機(jī)使用的鋼材比較好，原裝發(fā)動(dòng)機(jī)性能穩(wěn)定，技術(shù)成熟，就是價(jià)格比較高。

　　觀在整體規(guī)格和造型設(shè)計(jì)方面并沒(méi)有差異。大臂前端日立商標(biāo)的右側(cè),從圖內(nèi)可以看出來(lái)在日立“HITACHI”商標(biāo)處的旁邊,進(jìn)口機(jī)有一個(gè)標(biāo)識(shí)但國(guó)內(nèi)組裝機(jī)并沒(méi)有,此標(biāo)志是日立國(guó)內(nèi)總代理永立建機(jī)的標(biāo)識(shí)。

　　無(wú)限榮光！梁穩(wěn)根登上“改革開(kāi)放”國(guó)慶彩車(chē)，三一裝備升起最大“五星紅旗”