BOB半島工程機(jī)械主要產(chǎn)品包括：挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)、塔式起重機(jī)。細(xì)分行業(yè)中，挖掘機(jī)市場(chǎng)占比最高，達(dá)到40%以上。

　　行業(yè)發(fā)展位于成熟期，行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率高、競(jìng)爭(zhēng)格局確定，海外市場(chǎng)份額的提升是行業(yè)未來(lái)發(fā)展重要方向。

　　截至2023年12月底，我國(guó)商品房銷售面積、竣工面積以及投資完成額累計(jì)同比分別為-8.50%、17.00%、-9.60%；當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)較為明顯的底部特征。

　　根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1月挖掘機(jī)銷量為1.24萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.50%，同比數(shù)據(jù)相對(duì)去年12月提升了19.5pct，并結(jié)束了連續(xù)13個(gè)月的同比負(fù)增長(zhǎng)。1月裝載機(jī)銷量7802臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.9%，前值為11.9%。

　　分區(qū)域來(lái)看，1月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量5421臺(tái)，同比增長(zhǎng)57.7%BOB半島，前值為24.0%；出口銷量6955臺(tái)，同比-0.7%，前值為-15.3%。

　　不論是房地產(chǎn)投資還是基建投資，以及制造業(yè)投資，新增信貸數(shù)據(jù)都具有前瞻意義。當(dāng)前階段我國(guó)新增中長(zhǎng)期貸持續(xù)加速中。

　　近日央行全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。其中，1年期LPR繼續(xù)“按兵不動(dòng)”BOB半島，5年期以上LPR比上月下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，是2019年以來(lái)最大的降幅，顯示了政策對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)支持，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)估值形成了較明顯的支撐。

　　當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面仍處于底部，考慮到后續(xù)房企債務(wù)將面臨到期高峰，或?qū)⒂|發(fā)政策的進(jìn)一步寬松。

　　工程機(jī)械設(shè)備工況惡劣，挖機(jī)設(shè)備使用壽命8年左右；起重機(jī)械和泵車等10年左右。

　　2018年我國(guó)汽車起重機(jī)保有量中，國(guó)三及以下的高排放設(shè)備占比超過(guò)80%。未來(lái)隨著環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，新國(guó)標(biāo)設(shè)備將逐步替換老國(guó)標(biāo)產(chǎn)品，推動(dòng)設(shè)備更新加快。

　　截至2022年底，使用年限達(dá)到十年的挖掘機(jī)保有量已經(jīng)超過(guò)200萬(wàn)臺(tái)，塔機(jī)保有量約40萬(wàn)臺(tái)。更新需求有望成為國(guó)內(nèi)需求增量的主要?jiǎng)恿χ弧?/p>

　　根據(jù)預(yù)測(cè)，隨著機(jī)齡的增長(zhǎng)，2023年起我國(guó)挖機(jī)退出量將逐年上升，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)退出量將達(dá)到15萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)有望成為推動(dòng)我國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　2023年7月，我國(guó)挖掘機(jī)出口數(shù)量為7494臺(tái)，出口占比59.45%；今年1-7月合計(jì)出口65281臺(tái)，占比53.76%。

　　自2022年9月挖掘機(jī)出口占比首次超過(guò)內(nèi)銷以來(lái)，2022年9月-2023年7月挖掘機(jī)每月出口占比均值達(dá)到53%。

　　工程機(jī)械行業(yè)海外收入占比從2020年的11.2%增加到2022年的32.0%，增幅近3倍，是典型的高外需產(chǎn)業(yè)。隨著海外營(yíng)收占比的逐步提升BOB半島BOB半島，海外需求的變化對(duì)我國(guó)工程機(jī)械相關(guān)企業(yè)的將產(chǎn)生越來(lái)越重要的影響。

　　從成長(zhǎng)空間來(lái)看，我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)海外市占率仍有較大增長(zhǎng)空間。2015-2021年，我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)全球市占份額從8%提升至20%，相對(duì)全球龍頭企業(yè)差距正不斷縮小。根據(jù)中金公司預(yù)測(cè)，目前我國(guó)挖機(jī)在歐美市占率約為6-7%左右。根據(jù)off-highway數(shù)據(jù)，2022 年，西歐、北美及日本占全球工程機(jī)械銷售額超過(guò)一半，美國(guó)為最大單體需求國(guó)。同時(shí)由于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)成熟，替換需求占比較高BOB半島，市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定。

　　從海外需求來(lái)看，以美國(guó)為例，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)從2023年3月開(kāi)始降息，全年降息幅度預(yù)計(jì)達(dá)到150bp。而美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)是典型的利率敏感部門，隨著利率的走低，美國(guó)地產(chǎn)成交開(kāi)始回暖。同時(shí)新開(kāi)工滯后成交約三個(gè)月，新開(kāi)工數(shù)據(jù)降對(duì)應(yīng)工程機(jī)械需求的增加。

　　美國(guó)機(jī)械制造商庫(kù)存同比增速與我國(guó)工程機(jī)械出口在歷史上存在較高的擬合度。在經(jīng)歷了近兩年的庫(kù)存去化后，美國(guó)機(jī)械制造商庫(kù)存同比增速已降至較低的位置。隨著利率下行帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)需求增加，我國(guó)工程機(jī)械出口增速預(yù)計(jì)將迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購(gòu)買基金時(shí)應(yīng)詳細(xì)閱讀基金的基金合同和招募說(shuō)明書等法律文件，了解基金的具體情況?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。返回搜狐，查看更多